资管劲敌诞生！21家银行、1250亿资金入场 银行理财子公司探秘

经济观察报 记者 王涵 胡艳明 “2018年对银行资管来说是最困难的一年，我们不停地解读、分析、汇报反馈意见，制定相关方案，银行部门之间不停地开协调会。”浦发银行资管部总经理蔡涛感慨。

2018年是资管行业密集出台新政的“大年”，如何消化存量、向净值化转型一直是盘桓在银行资管人心头的难点和痛点。在资金规模近30万亿元银行理财市场的规范监管进程中，一扇崭新的大门随之打开——银行理财子公司在行业转型阵痛中破题在即。

12月2日，《商业银行理财子公司管理办法》颁布实施，这给蔡涛和他的同行们带来了希望和信心。在此前后，已有21家银行密集公告拟设立理财子公司，注册资金总规模约达1250亿元。

银行理财子公司被当前资管机构视为劲敌。它将以何种形象面世？当前已有动作的理财子公司雏形如何？构成应该是什么样子？诸如此类尚未“敲定”的问题，成为这场新资管变局中最需被解密的因子。

等候期：从迷茫到希望

“今年四五月份，整个银行系资管步入迷茫期，明确体会到资产投放、产品发售放缓了速度。”交通银行资管业务中心副总裁梁冰表示。

2018年4月以来，监管层陆续发布了七份覆盖银行理财、基金、信托等涉及资管机构的政策文件。4月27日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）；9月28日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财办法》）。一系列文件相继落地，“埋伏已久”的银行资管转型阵痛悄然而至，银行资管体系的体量从2017年开始有所收缩。中债登发布的《中国银行业理财市场报告(2017年)》显示，截至2017年末，银行理财余额合计29.54万亿元，较2016年末小幅增长1.69%，并且多个月份出现理财余额单月负增长的情况。

银行现有模式受到冲击最大，未来的方向在哪里？原本更善于做非标、类信贷的业务，怎么向投资转型？

更重要的是，相比成熟的海外资产管理机构，没有完备的投研体系，没有较为专业的基金经理和人才机制建设，在产品形态方面能否满足客户需求等都成为银行资管人的心病。

好在随着不断得到监管层反馈，理财子公司细则等一系列政策出台后的“定心丸”功效显现。

“资管新规明确了公募可以投非标，老产品可以投资新资产，且对2020年的整改不‘一刀切’。这是非常大的调整，我们看到了一丝光明。直到理财子公司办法的出台，现在谈的更多的是希望和信心。”蔡涛坦言。

交通银行于今年5月31日发布公告，宣布打算在上海筹划未来理财子公司的相关工作。据经济观察报记者了解，在后续几个月中，该银行资管业务中心人员走访了大量的国内外知名资产管理机构、公募基金寻求运作模式的同时，也在预计现状和未来发展的差距。

梁冰觉得银行资管转型过程中要在优势上做文章。以中长期规划和布局来说，要尽快找到先进的资产管理公司作为对标，形成中长期的战略。譬如，交行资管在调研中发现国际大型机构像瑞银、摩根大通这些资产管理公司，他们倚靠集团协同，一方面有机制的支持，另一方面有团队的执行。“目前理财子公司管理办法的公布给我们指明了下一步工作方向，经过紧张筹备，上报相关申请材料，希望能够成为首批获批的银行系理财管理公司之一。”至此，梁冰表示出了信心。

“大家都在看工行和招行怎么做，城商行从资金和人力成本上以跟随为主。就目前情况来看，大行和股份行是有实质性进展的，市场地位决定他们担当更多。”某家上市城商行内部人士告诉记者：“如果有第一家吃螃蟹的人，以小银行决策快、执行力强的优势，应该会马上跟随，作为银行理财子公司的中位数是没多大问题。”

落地期：子公司“雏形”

有银行业内人士告诉记者，银行对待理财子公司的设立想法，一种是将原先设立在总行层面下的有经验的资管部门延伸迁徙到独立子公司上；另一种是在新成立相关的子公司上做动作，人员机制重新调配建设。

交行和浦发在资管业务运营拥有一套较为成熟的体系。记者从交通银行处获悉，交行在资产管理业务方面2014年就做了事业部改制，经过五年运行，在整个投资运作、风险审批、人事管理、产品独立运行等方面逐步地和总行的管理体系进行隔离，实现一体化的运营方式。

梁冰分析：“经过五年事业部改制，交行传统的信用风险管理优势逐步地向投资文化转变，这也是支持我们未来整个资产管理方向转变的点。”

浦发银行方面坦言需要更多地准备工作。蔡涛则体会到银行一个部门到子公司有很大的转变，这是很大的挑战。思考如何从组织架构、业务流程重塑、机制建立方面入手，包括未来借助集团力量，怎么和兄弟公司之间优势互补、相互合作，怎么和分行之间的协同都是未知数。

至于具体选择以何种方式筹建银行理财子公司，所有银行均未透露，但有讨论称资管部门的业务和人员进行平移或成为最主流的做法。

记者从银行的资产管理部或资产管理中心基本分类方向上可略见未来理财子公司模样。第一类是产品发行，主要是理财产品结构设计、定价等工作；第二类是投资相关，分为固定收益、非标债权、货币市场等不同方向，第三种是后台管理、风控部门。

一位国有大行总行员工向记者透露，从资管新规下发以后，该行已经逐渐按照事业部的模式在运行，“监管规则相继出台之后，各家银行都在准备重新出发，一是瞄准了成立子公司的方向，另一方面各家机构能力提升等各方面都在积极的准备和转型。理财子公司办法出来之后，各家也按照监管要求积极做好子公司筹建工作。许多银行每天管理者上万亿元的规模，除了日常的管理，还要监管转型工作。”

在其看来，监管对理财子公司的审批下发文件更像发令枪，枪响之后，银行要真正开始理财子公司的工作。“目前还没接到监管最新的通知，前两天几大国有银行纷纷披露了筹备公告，监管的审批肯定会加快。”

除此之外，人员的招募成为普遍关注的问题。华东地区某信托总经理告诉记者：“在内部的会议上得知，已经有银行向我们的人招手了。”“某排名前十全国性股份制银行目前正在筹备资管子公司，管理资产规模达到十万亿元以上。目前在招量化、固收、衍生品交易、核算、市场等条线中高管岗位，有意者请详聊。&rdqu